Os elétricos crescem na Volkswagen, na Stellantis e na Mercedes, mas as margens caem: a VW fez 71 milhões de euros de lucro operacional em nove meses
A Volkswagen, a Stellantis e a Mercedes-Benz divulgaram entre 27 e 29 de outubro resultados com um padrão comum: os elétricos vendem mais, e as margens são menores. A China pesa nas contas dos alemães, e as tarifas e a Europa pesam nas da Stellantis.
A Volkswagen teve nos primeiros nove meses um resultado operacional de 71 milhões de euros, contra 5.400 milhões no mesmo período de 2025, uma queda de 98,7%. Sem itens especiais, seriam 8.800 milhões de euros, com margem de 3,8%. Os itens especiais somam 8.700 milhões, dos quais 7.800 milhões no terceiro trimestre: a maior parcela é a imparidade de 6.400 milhões no goodwill da Porsche, sem efeito em caixa, e há ainda cerca de mil milhões em ativos na China e custos da venda prevista da fábrica de Osnabrück. No terceiro trimestre isolado, o resultado operacional foi negativo em 5.860 milhões, segundo a Econotimes e a TokenPost. A receita dos nove meses foi de 233.400 milhões (-2%). As entregas caíram 9%, para 6,01 milhões de veículos, e as vendas das empresas conjuntas chinesas passaram de 1,88 milhões para 1,22 milhões, com um contributo negativo de 113 milhões de euros para o resultado, contra um positivo de 744 milhões. Na Europa, as encomendas subiram 4%, para três milhões, e as de elétricos 39%. A carteira europeia ronda 1,1 milhões de veículos, cerca de 40% elétricos, e a família de urbanos elétricos soma cerca de 150.000 encomendas. A Volkswagen mantém a previsão de 2026, com receitas de cerca de 315.000 milhões e margem operacional até 1%, e fala num programa de cortes de custos de cerca de 31.000 milhões de euros. O diretor financeiro, Arno Antlitz, diz que não há tempo a perder e que é preciso agir depressa.
A Stellantis fechou o terceiro trimestre com receitas líquidas de 37.600 milhões de euros (+1%), um prejuízo líquido de 453 milhões e um lucro operacional ajustado de 256 milhões, uma margem de 0,7%. A Europa alargada foi a única região com margem negativa, de -2,2%, com um resultado operacional ajustado de -311 milhões, contra +157 milhões um ano antes. As vendas de ligeiros de passageiros elétricos na UE30 subiram 65%, ou 93% se se contar a Leapmotor, cujas vendas na Europa alargada quase quadruplicaram. A Smart cresceu 36%. O fluxo de caixa industrial do trimestre foi de -4.000 milhões. A empresa estima em cerca de mil milhões de euros o custo líquido das tarifas em 2026, dos quais 600 milhões até setembro, e reafirmou a previsão do ano, com um fluxo de caixa industrial positivo previsto para 2027.
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Abrir o comparador →A Mercedes-Benz teve no terceiro trimestre receitas de 30.700 milhões de euros (contra 32.100 milhões), um EBIT de 1.770 milhões e um lucro líquido de 1.520 milhões. O EBIT ajustado caiu 15%, para 1.780 milhões. Na divisão de automóveis, a margem ajustada foi de 2,5%, contra 4,8%, e as vendas caíram 8%, para 407.232 unidades, uma descida que a Investing.com atribui por inteiro à China; fora da China, subiram 1%, com a Europa a crescer 5%. As vendas de elétricos tiveram o melhor trimestre de sempre, com mais 61%, e uma quota global de 16,8%. A 27 de outubro, a Mercedes já tinha cortado a margem prevista para os automóveis em 2026, de 3% a 5% para 2% a 3%, e passou a prever um EBIT do grupo ao nível do ano anterior, em vez de bastante acima. O diretor financeiro espera que o quarto trimestre da divisão de automóveis fique perto do equilíbrio, segundo a teleconferência citada pela Investing.com.
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Para Portugal, nenhum dos três comunicados que consultámos traz dados do mercado nem das fábricas nacionais. O que existe é contexto já noticiado: a produção do ID. Cross em Espanha e o papel de Palmela, a posição da comissão de trabalhadores da Autoeuropa sobre o congelamento de salários, e os 240.200 elétricos entregues pelo grupo VW no terceiro trimestre.
Nota editorial: cautela jornalística.
Confirmámos de forma independente: da Volkswagen, os números do comunicado do grupo de 29 de outubro, repetidos pela TokenPost e pela Econotimes, que também dão o prejuízo operacional do terceiro trimestre; da Mercedes, os números do relatório do terceiro trimestre da empresa e da Investing.com, e o corte de previsão de 27 de outubro através da Reuters, publicada pela TimesLIVE. A Econotimes e a TokenPost partem do comunicado da Volkswagen, pelo que a base dos números da VW é uma só fonte, a da empresa. Não conseguimos confirmar de forma independente, através de fontes públicas e gratuitas: os números da Stellantis, que lemos no comunicado da empresa entregue à SEC e para os quais não encontrámos cobertura independente do terceiro trimestre de 2026; a ideia de que toda a queda das vendas da Mercedes vem da China, que é a leitura da Investing.com; e o quarto trimestre da Mercedes perto do equilíbrio, que vem da teleconferência. A Investing.com apresenta o fluxo de caixa do trimestre da Mercedes com dois valores diferentes, 0,2 mil milhões e 172 milhões de euros, e por isso não o usamos. Não consultámos a apresentação completa de nenhum dos três grupos. Os números em euros são os dos comunicados, sem arredondamento nosso.
Imagem criada por IA.
Fontes: Volkswagen, TokenPost, Econotimes, Stellantis (SEC), Mercedes-Benz, Investing.com, TimesLIVE (Reuters).
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